Lors de la présentation le 10 avril de ses résultats semestriels, le groupe de Restauration et de Services a annoncé une révision à la baisse ses objectifs annuels de chiffre d'affaires et de rentabilité, citant des défis d'exécution et la révision de contrats et actifs par sa direction. Ce qui a fait chuter son action de 10,6 %. Sodexo prévoit une croissance organique comprise entre 0,5 % et 1 % cette année, contre 1,5 % à 2,5 % attendus précédemment. Sa marge d'exploitation se situerait entre 3,2 % et 3,4 %, alors qu'il prévoyait une légère baisse par rapport aux 4,7 % de 2025.
Propos sans détour et sans langue de bois pour la première conférence téléphonique du nouveau directeur général de Sodexo, Thierry Delaporte, en poste depuis le 10 novembre 2025. Sodexo revenait alors à une gouvernance dissociée. Auparavant, Sophie Bellon, la fille du fondateur Pierre Bellon, cumulait depuis octobre 2021 les fonctions de présidence et direction générale.
« Nous avons constamment sous-performé par rapport au marché et à nos principaux concurrents (NDLR : Compass CPG.L et Aramark)», a déclaré M. Delaporte aux journalistes. Sur trois années cumulées (au 10 avril 2026), selon notre recherche sur Boursorama, l’action Sodexo a perdu 47,8 % de sa valeur. Tandis que celle d’Aramark cumulait 59,6 % de hausse. Le titre de Compass Group gagnant pour sa part 32,8 %.
Une situation résultant « de causes installées de longue date »
« Les causes sont profondes et anciennes », a analysé le nouveau directeur général. Et de citer, entre autres, un niveau d’investissement insuffisant dans les compétences-clefs. Un manque de cohérence dans les performances et ses prévisions. Il a également pointé du doigt des problèmes d’intensité commerciale, de gestion des priorités et de structure décisionnelle trop lourde. Autant de problèmes qu’il entend résoudre.
En données brutes, le chiffre d’affaires de Sodexo a baissé de 3,7 % à 12,02 milliards d’euros (14,05 milliards de dollars) au premier semestre de son exercice 2026, plombé par les effets de la conversion des dollars américains en euros. Les analystes interrogés par Sodexo s’attendaient à un chiffre d’affaires légèrement plus élevé de 12,08 milliards d’euros.
La croissance organique, qui exclut les effets de change et les contributions des actifs achetés et vendus, a répondu aux attentes des analystes en s’établissant à 1,7 %, soutenue par des prix plus élevés. Sodexo a déclaré en octobre que les prix seraient le principal moteur de la croissance organique en 2026, après avoir enregistré une baisse de 10,5 % du chiffre d’affaires provenant de la signature de nouveaux contrats au cours de l’exercice précédent.
Un redressement rapide questionné
La sanction boursière des investisseurs a été immédiate, avec un plongeon allant jusqu’à 19 % en séance (-10,6 % à la fin), l’action clôturant autour de 39,64 €, soit une perte de valeur de capitalisation de plus de 1 milliard d’euros. Le 9 avril, celle-ci atteignait 6,7 milliards d’euros à la clôture (l’action avait déjà abandonné 3,98 % ce jour là). Le 10 avril, elle tombait à 5,4 milliards d’euros.
Les analystes s’interrogent sur la capacité du groupe à redresser rapidement la situation. Certains évoquant un « sacrifice » de l’exercice 2025-2026 pour un redressement futur.
Invest Securities (cité par Les Échos) souligne que la question centrale est de savoir si le nouveau directeur général, Thierry Delaporte, a sacrifié volontairement l’exercice 2025-2026 pour accélérer un redressement. Ou si ces nouveaux objectifs traduisent un environnement plus dégradé que prévu et un redressement qui sera nécessairement progressif.
Faits et chiffres-clefs du premier semestre 2025-2026 (du 01/09/2025 au 30/03/2026)
- Croissance interne du chiffre d’affaires de +1,7% (12 milliards d’euros)
- Croissance interne des services de Restauration à +0,8%, celle des Facilities Management à +3,8 %
- CA en baisse de -1,8 %en Amérque du Nord (5,395 Md€), en hausse de +2,8 % en Europe ((4,418 Md€) et +9,8 % dans le reste du Monde (2,204 Md€)
- Résultat d’exploitation de 442 millions d’euros en baisse -32,1% sur un an.
- Marge d’exploitation de 3,7% en baisse de -140 points de base à taux constants impactée à la fois par des enjeux d’exécution et par des premières actions managériales
Perspectives révisées pour l’exercice 2026 tenant compte des conditions opérationnelles actuelles
- Une croissance interne du chiffre d’affaires entre +0,5% et +1%
- Une marge d’exploitation entre 3,2% et 3,4 %.
- Feuille de route et ambitions à moyen terme seront présentées lors d’un Investor update à Paris le 16 juillet 2026
Thierry Delaporte, directeur général de Sodexo
« Ma première priorité en tant que directeur général a été de porter un regard objectif sur la situation de Sodexo et la manière dont nous devons avancer.
Je suis convaincu que Sodexo dispose d’atouts solides et différenciants dans un secteur attractif et résilient. L’engagement de nos équipes, la fierté qu’elles éprouvent à servir nos clients chaque jour, ainsi que la profondeur des expertises qu’elles déploient sur le terrain constituent une véritable force.
Cela étant, nous avons indéniablement sous-performé le marché et nos principaux concurrents. Cette situation résulte de causes installées de longue date, liées principalement à un niveau d’investissement insuffisant et à des enjeux d’exécution, notamment en matière d’intensité commerciale, de responsabilité dans la prise de décision, de gestion des priorités et de cohérence dans la mise en œuvre.
Nous avons mené une revue approfondie de nos contrats et de nos actifs. Les impacts financiers à court terme de cette revue se répercutent à la fois sur nos résultats du premier semestre et dans les perspectives révisées pour l’exercice 2026. Cette démarche volontaire est nécessaire pour reconstruire un moteur de croissance solide et restaurer la compétitivité du Groupe à grande échelle.
Conscients que ce redressement ne se fera pas du jour au lendemain, nous avançons avec un fort sens de l’urgence dans la mise en œuvre de notre plan d’actions pour renouer avec la croissance.
Des changements significatifs ont été engagés en matière de leadership et de simplification de l’organisation afin d’accélérer la prise de décision et de renforcer la responsabilisation de chacun.
Sodexo a engagé un changement de rythme, et nous observons déjà des premiers signaux encourageants.
Nous détaillerons notre feuille de route et nos ambitions à moyen terme lors d’une présentation
investisseurs prévue en juillet. »
